Х5 представил сильные финансовые результаты по МСФО по итогам 1 кв.

Вчера X5 Retail Group представил финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал. Выручка Х5 в 1 квартале выросла на 15,5%, до 405,864 млрд рублей. В том числе чистая розничная выручка ритейлера увеличилась на 15,3%, до 404,116 млрд рублей на фоне роста LfL-продаж на 5% и торговой площади на 15,1%.

Чистая прибыль компании увеличилась на 65,2% г/г, до 9,297 млрд рублей. EBITDA ритейлера выросла на 36,4% г/г, до 29,016 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 7,1% ( 6,1% годом ранее).

Скорректированная EBITDA (до учета расходов на программу LTI) выросла на 32,6% г/г, до 29,473 млрд рублей. Рентабельность этого показателя составила 7,3% по сравнению с 6,3% годом ранее. Валовая прибыль Х5 увеличилась на 20,2%, до 100,564 млрд рублей. Валовая маржа поднялась до 24,8% с 23,8% годом ранее благодаря «успешным инициативами менеджмента по снижению уровня потерь и повышению эффективности логистики», отметила компания. Коммерческая рентабельность осталась стабильной на фоне сбалансированного промо-предложения.

( Читать дальше )

X5  Retail Group: впечатляющие финансовые результаты за 1К19, EBITDA и чистая прибыль обогнали консенсус на 8% и 29% 

Выручка в 1К19 выросла на 15.5% г/г до 406 млрд руб., в целом совпав с консенсус-прогнозами и оценками АТОНа. Валовая прибыль взлетела на 20.2% до 100.6 млрд руб., обогнав рост выручки. Рентабельность валовой прибыли достигла 24.8% — такой уровень в последний раз наблюдался в 3К15 (+98 бп г/г и +71 бп кв/кв). EBITDA выросла на впечатляющие 36.4% до 29 млрд руб., превысив оценки АТОНа на 5%, в то время как рентабельность EBITDA достигла 7.1% (+110 бп г/г и +10 бп кв/кв). Чистая прибыль увеличилась на 65.2% г/г до 9.3 млрд руб., обогнав прогноз АТОНа на 7.5%. В ходе телеконференции X5 представила обновленную информацию о развитии группы во 2К. Учитывая НДС, рост продаж с начала квартала составляет около 14.6%. Ожидается, что дополнительный рост будет наблюдаться в преддверии пасхальных праздников, что, как ожидается, добавит более 1% к росту продаж. LfL-продажи с начала квартала остаются на высоком уровне 4.2%, при этом основным источником роста является трафик.

( Читать дальше )

X5 уже раскрыла чистую розничную выручку за 1К19 в рамках публикации операционных результатов 18 апреля — она составила 404 млрд руб.

Общая выручка группы, по нашим оценкам, достигнет 405 млрд руб., продемонстрировав рост на 15.3% г/г. Мы ожидаем, что валовая прибыль X5 превысит 98 млрд руб., что подразумевает практически неизменную валовую рентабельность кв/кв (24.2%).

Как мы отмечали в обзоре операционных результатов X5 за 1К19, мы ожидаем, что сильный рост LfL-продаж (5.0% против 3.7% в 4К18) поддержит рентабельность EBITDA группы (достигнет 6.8%, по нашим оценкам, или 6.9% на скорректированной основе). X5 проведет телеконференцию в тот же день в 16:00 по московскому времени. Номера для набора: Россия: +7 495 249 98 49, Великобритания: +44 2071 928 000, США: +1 631 510 7495; ID конференции: 6168556.

АТОН

X5 представила операционные результаты за 1К19.

Выручка за 1К19 выросла на 15,3% г/г, замедлившись с 16,4% г/г в 4К18 на фоне замедления роста торговых площадей (+15% г/г против +18% г/г в 4К19). В то же время рост Lfl-продаж в 1К19 ускорился до 5% г/г (против 3,7% г/г в 4К18) на фоне ускорения роста трафика (+2,7% г/г в 1К19 против +1,4% /гг в 4К18) и среднего чека до 2,2% против 1,4% в 4К18 (ввиду ускорения продовольственной инфляции). Сегмент «Перекресток» продолжал выигрывать от сильного притока трафика (+7,8% г/г в 1К19) на фоне продолжающегося эффекта реновации магазинов.

Мы считаем отчетность нейтральной для акций компании, так как она соответствует прогнозу X5, озвученному в ходе последней телефонной конференции. Улучшение трафика указывает на то, что X5 продолжает увеличивать свою рыночную долю за счет своего главного конкурента – компании «Магнит». Сейчас рынок сосредоточен на рентабельности EBITDA за 1К19 (компания отчитывается за 1К19 25 апреля).

Альфа-Банк

Операционные результаты X5 за 1К19: сильные LFL-продажи – позитивный индикатор для рентабельности 

Чистая выручка от продаж в 1К19 выросла на 15.3% г/г до 404.1 млрд руб. Чистая выручка Пятерочки от продаж достигла 315.3 млрд руб. (+16.3% г/г), продажи Перекрестка достигли 66 млрд руб. (+20.3% г/г), Карусель оказалась единственным отстающим — ее чистые продажи упали на 1.4% г/г. Динамика LfL-продаж продемонстрировала видимое ускорение кв/кв с 3.7% в 4К18 до 5.0% в 1К19. Сопоставимый чек X5 вырос на 2.2% в 1К на фоне роста продовольственной инфляции, но основным катализатором стал LfL-трафик (2.7%). X5 продолжала расти, но более медленными темпами. В 1К19 количество магазинов X5 достигло 14 779, а торговые площади составили 6 599 тыс кв м (+15.1% г/г).

Х5 опубликовала хорошие операционные результаты за 1К19. Рост выручки группы поддерживался сильной динамикой LfL-продаж, причем основной прирост был обеспечен увеличение LfL-трафика (2.7% против 2.2% в 4К). Ускорение продовольственного ИПЦ с 3.6% в 4К до 5.8% в 1К19 помогло группе не так сильно ощутить эффект повышения НДС (включая НДС продажи X5 увеличились на 16.4% против 15.3% без учета НДС). Группа продолжает искать варианты, которые будут стимулировать динамику отстающего сегмента гипермаркетов (в 1К19 два гипермаркета были переданы под контроль Перекрестка). Хотя расширение торговых площадей было заметно медленнее (+15.1% г/г против +26.0% г/г в 1К18), оно вписывается в рамки политики «сбалансированного роста» X5 и скорее всего найдет отражение в росте операционной эффективности. Прогноз по общему открытию магазинов на 2019 остался неизменным на уровне 2 000 магазинов. Сильный рост LfL-показателей предполагает увеличение рентабельности EBITDA г/г в 1К19. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу и рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

АТОН

Х5 представила умеренно позитивные результаты. Темп роста выручки отстал от темпа роста торговых площадей, но отставание совсем не значительное, менее 0,5 п.п. По-прежнему, сокращается трафик в гипермаркетах. Однако, есть тенденция к замедлению падения трафика в этом сегменте. По данным компании, отрицательная динамика выручки в Карусели обусловлена, преимущественно, разовыми факторами.

По сопоставимым магазинам трафик в Карусели сокращался, но продажи увеличились. Также стоит отметить рост интернет-продаж — увеличение онлайн-заказов частично компенсирует отток покупателей из гипермаркетов. Причем, число интернет-заказов за 1 квартал выросло на 37%. К концу года объем онлайн покупок может составить 500-550 тыс. в квартал. Позитивный фактор также — рост сопоставимых продаж в ключевых форматах — «Пятерочке» и «Перекрестке», что обусловлено, преимущественно, ростом трафика.

Разнонаправленные изменения: рост трафика в более низком сегменте и увеличение размера чека и, напротив, снижение трафика в гипермаркетах, но рост чека в этом сегменте, на мой взгляд, хорошо согласуются с ситуацией в экономике. Продовольственная инфляция составила 5,8%, это вызвало изменения в поведении потребителей — переток части клиентов из гипермаркетов в супермаркеты и экономия на покупках.

( Читать дальше )

X5 вчера провела встречу аналитиков и инвесторов с финдиректором    

Основные темы дискуссии мы представляем ниже.

Капзатраты и инвестиции в технологии. Компания по-прежнему намерена инвестировать в новые технологии, стимулируя инновации, которые должны помочь дифференцировать X5 от конкурентов в долгосрочной перспективе. Анализ больших наборов данных, онлайн-покупки, улучшение ассортимента, производительность персонала и упорядоченная логистика — те сферы, которые привлекают значительные инвестиции в ИТ. Хотя доля ИТ в общем объеме капзатрат значительно возросла (до 30% от общих капзатрат в 90 млрд руб. в 2019), компания планирует сохранить минимальное требование IRR для своих ИТ-проектов на уровне более 19%, что соответствует требуемым показателям IRR у других инвестпроектов.

Онлайн-продажи. Перекресток- онлайн убыточен по линии EBITDA и может выйти в плюс через 3-4 года, при условии роста среднего чека и плотности доставок.

Операционный прогресс. Компания прогнозирует улучшение LfL-показателей в 1К19 за счет роста среднего чека и трафика. LfL-метрики в Московской области улучшаются, и в результате также повысился ROI магазинов в Московском регионе. Доля магазинов, которые показывают более слабую динамику, находится на исторически низком уровне для X5. X5 продолжает снижать текучку кадров и товарные потери, что может оказать положительное влияние на затраты.

( Читать дальше )

X5 Retail Group опубликовала умеренно позитивные результаты за 4К18/2018  

Выручка в 4К18 выросла на 16.9% г/г до 423 млрд руб. — в рамках консенсуса и прогноза АТОНА — на фоне увеличения торговых площадей и положительного роста сопоставимых продаж на 3.7%. Во время телеконференции менеджмент рассказал, что в первые месяцы года продовольственный ИПЦ продолжает ускоряться, а LfL-трафик Пятерочки вышел в плюс даже в Московском регионе, который был в центре внимания в 2018. Рост валовой прибыли составил 18.4% (валовая прибыль составила 101.8 млрд руб.), обогнав рост выручки. Рентабельность валовой прибыли достигла 24.1% (-56 бп кв/кв и +30 бп г/г) благодаря эффективному промо-менеджменту и усилиям по контролю за товарными потерями в Пятерочке. EBITDA выросла на 25.2% до 29.8 млрд руб., превысив ожидания примерно на 2%, в то время как рентабельность EBITDA достигла 7.0% (+47 бп г/г и -33 бп кв/кв). Чистая прибыль увеличилась на 15.2% г/г до 6.2 млрд руб., оказавшись на 22% ниже консенсус-прогноза Интерфакса и на 3% ниже оценок АТОНа на фоне роста финансовых затрат и убытков по курсовым разницам. Группа подтвердила, что собирается открыть около 2 000 магазинов в 2019, а капзатраты должны оказаться сравнимыми с уровнем 2018 — около 90 млрд руб. Наблюдательный совет рекомендовал дивиденды 92.06 руб. на GDR (+16% г/г), что предполагает доходность 5.7%.

( Читать дальше )

В целом сегодняшнюю отчетность X5 оцениваем умеренно-позитивно. В 4 кв. 2018 г. заметно выросли показатели чистой прибыли, составив 6,24 млрд руб. (рост на 15,2%). Темпы роста выручки компании продолжают замедляться – рост показателя в годовом выражении сократился до 18,3%, тем не менее, это по-прежнему заметно больше по сравнению с конкурентами (8,6% у Магнита и 13,2% у Ленты).

Что касается показателей рентабельности, то рентабельность квартальной скорректированной EBITDA подросла с 6,7% до 7,2% (по сравнению с 4 кв. 2017 г.). Однако рентабельность чистой прибыли (также в квартальном выражении) сохранилась на том же уровне (1,5%).



( Читать дальше )

Наблюдательный совет Х5 Retail Group рекомендовал выплату дивидендов в размере 25,0 млрд руб. или 92,06 руб. на ГДР, что составляет 87,3% консолидированной чистой прибыли по МСФО за 2018 года, сообщает компания.

Чистая прибыль X5 Retail Group по МСФО в 2018 году снизилась на 8,8% и составила 28,642 млрд рублей.

Сегодня компания X5 Retail Group N.V. опубликовала годовую финансовую отчетность по МСФО. Мы бы не стали оценивать ее как слабую, несмотря на годовое падение чистой прибыли X5 на 8.8%. Годовой прирост выручки на 18.3% соответствует темпу прироста торговых площадей, который составил 18%. Поскольку торговая сеть продолжает активную экспансию и увеличивает торговые площади, более справедливым мерилом ее эффективности представляются сопоставимые продажи. Они увеличились на 3.7% по итогам 4 квартала 2018 года и на 1.5% за весь 2018 год. Эти показатели можно оценивать как хороший результат. Более того, увеличение чистой прибыли торговой сети на 15.2% по итогам 4 квартала создает обоснованные надежды на дальнейшее улучшение квартальных финансовых результатов.

( Читать дальше )